导 师 介 绍

     姚  洋
    北京大学国家发展研究院教授、中国经济研究中心主任

   上海财经大学滴水湖高级金融学院院长

   中国经济50人论坛成员、中国金融40人论坛监事会主席

   两届中国经济学最高奖项一孙冶方经济科学奖获得者

   尚工先锋青创营导师

      近期7月经济数据出炉后，姚洋教授指出：当前中国经济最突出的不是“新旧动能谁接棒”的供给问题，而

是“生产较强、需求偏弱”的总量问题。

      很多人喜欢用“换挡期”来形容现在的经济：老引擎（比如房地产）熄火了，新引擎（高科技）还没完全接

上，所以大家觉得阵痛难免。

     但姚洋教授认为，光用“换挡期”解释问题，容易把真正的病根给遮住了。 真正的问题不是“造不出东

西”，而是“东西造出来没人买”，这一判断值得细读。

    01. 现在的怪象：高科技热火朝天，老百姓捂紧钱包  

       现在的生意场有个很明显的“K型分化”。说白了就是：旱的旱死，涝的涝死。

      那些搞高科技、搞出口的，数据上确实挺红火；但看整体投资，其实还在往下掉。老百姓的物价（CPI）没

怎么涨，说明大家花钱还是谨慎。

      这就好比一个夜市，卖煎饼果子的（日常消费）生意一般，但卖最新款手机（高科技）的柜台前人头攒动。

整体上看，咱们“生产”的能力很强，但“消费”的欲望和信心还不够足。

      对企业家的启示很直接——别光看新闻里哪个行业火就盲目跟风。得看看自己的终端客户有没有钱、愿不愿

意花钱，看看自己的现金流和库存周转。宏观再热，不如你账上的回款实在。

    02.“换挡期”解释供给转型，但不等于解释需求疲软 

        很多老板心里犯嘀咕：是不是只要熬过这个“换挡期”，等高科技彻底起来了，生意就好了？

     姚洋教授提醒：没那么简单。 “换挡期”主要说的是“生产端”的事，但它解释不了为什么大家现在都不

敢花钱。

      如果把所有问题都推给“换挡必经的阵痛”，那可能就忽略了真正要紧的事：老百姓的就业稳不稳定？手里

的房子是升值了还是贬值了？地方政府的钱包鼓不鼓？

       对企业家来说，看宏观，不能只看“新质生产力”这种高大上的词。你得看老百姓的菜篮子、看城市的就业

率、看地方政府的项目款能不能按时结。这些才是决定你生意好坏的底层逻辑。

   03.重估房地产：它不只是“盖房子”，更是需求发动机  

      现在一提房地产，很多人就觉得是“落后产能”，恨不得一脚踢开。但姚洋教授算了一笔账：

     买房带动的是“大件消费”。 你卖高科技产品，可能客单价几千几万；但一个人买了房，后面装修、买家

具、买家电，随随便便就是几十万。这可比吃几顿火锅对经济的拉动大多了。

     房子是老百姓最大的“钱袋子”。 房价涨的时候，大家觉得有钱，敢消费；房价跌了，大家觉得资产缩水

了，第一反应就是存钱、不敢乱花。

     体量太大，没法替代。 房地产加建筑业，占了GDP的百分之十几。汽车产业虽然也牛，但占比只有它的零

头。想靠汽车一个行业把房地产留下的坑填上，短期内根本做不到。

      房地产稳不住，消费就难稳。不能把“搞科技”和“搞房地产”对立起来，以前房价涨的时候，互联网、高

科技公司也跟着赚钱，这说明它们是“一条绳上的蚂蚱”。

    04. 地方政府的钱，该怎么花？ 

      现在很多地方不靠卖地了，改搞“政府引导基金”去投高科技。方向没错，但姚洋教授提醒要算账：

     以前卖地一年能收9万亿，现在搞基金，就算有15万亿的规模，真能赚回来的钱（哪怕按10%算）也就1万多

亿，而且风险大、回款慢。如果为了投高科技，把本该用来修路、搞绿化、发消费券的钱都挤占了，那老百姓的

消费能力会更弱。

       企业家需要关注你所在城市的“钱袋子”。如果地方政府还在靠“铁公鸡”（基建）硬撑，或者只砸钱给少

数几个高科技项目，而忽略了服务业和小微企业，那你的生意环境可能还会紧巴巴一阵子。

    下半年怎么干？别被那些复杂的术语吓住，记住三点核心意思：

    别光顾着“抬头看天”（追风口），要“低头看路”（看需求）。 你的客户手里有没有钱，比国家出什么政

策更重要。

    房地产是“晴雨表”，不是“敌人”。 如果你做的生意和家装、建材、家居、甚至餐饮娱乐有关，一定要盯

紧房地产的数据。它稳了，你的生意才有底。

    现金为王，稳健第一。 在总需求不足的时候，别盲目扩张。把应收账款收回来，把现金流管好，活下去比什

么都强。

 “换挡期”不是万能借口，需求不足才是真正的挑战。房地产要治“虚火”，高科技要加把劲，但对企业家来

说，谁能抓住老百姓口袋里那点“闲钱”，谁才是真本事。